3月17日，阅文集团（00772.HK）发布2025年全年财报。数据流露，公司2025年营收同比缩短9.3至73.66亿元，主要原因系影视方法排期宽限，上线数目减少，版权运营收入下滑。毛利也因此下滑13.4至33.97亿元。

中枢业务面，包括付费阅读、告白、游戏分发在内的在线业务，2025年收入同比增长0.4至40.47亿元，占总收入的54.9，再行成为公司伟业务。另业务构成版权运营过甚他，受影视上线方法数目减少、排期宽限等身分影响，同比缩短18.9至33.19亿元。

因此，天然主业营收微涨，但受收入下滑、本钱结构影响，阅文2025年Non-IFRS 净利润下滑24.8至8.58亿元。

值得温雅的是阅文在IP商品化与AI漫剧面的后果。财报流露，2025年阅文IP养殖品GMV同比增长倍乌兰察布隔热条设备价格，冲突11亿元，是2024年关所有据的两倍多。

AI漫剧面，阅文于2025年10月书记布局漫剧赛谈，遗弃2025年底漫剧产出约千部，其中百部播放量破千万，12部播放量破亿，2025年下半年收入1亿元。传统短剧面，通过极品化战略，阅文在2025年收场单方法活水8000万，财报暂未清楚具体营收数据。

调度业务向的背后，是传统长剧模式的乏力。财报信息流露，阅文2025年版权运营收入因长剧上线数目减少、排期不笃定，已下落20；全资子公司新丽传媒商誉全额计提减值，也意味着长剧模式进入了度调度期。

因此全体来看，阅文但愿通过IP养殖品、短剧极品化、AI漫剧“三驾马车”同步发展，对冲长剧下滑的影响，但全体营收占比拟低，仍需段时辰的握续参加。

阅文靠近的传统长剧模式与AI漫剧之间的切换阵痛，亦然奇艺、腾讯、酷等长剧平台一样靠近的挑战。行业面前主要通过减轻长剧、参加短剧尤其AI短剧向缓解压力乌兰察布隔热条设备价格，以致连短剧头部平台也在向AI漫剧歪斜。

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此前有音书称，字节卓越旗下红果短剧将掉九成真东谈主短剧方法，并暂停与承制之间的保底作。对此，塑料管材生产线红果短剧总剪辑乐力回复称：现阶段真东谈主短剧是对的主流，本年AI仿真东谈主剧、AI漫剧的发展要害在于能否出现个破圈的作品，比如像前年的《盛夏芬德拉》样带所有这个词行业批量分娩。如果出现这么批好骨子，平台的参加歪斜便会加大。

据DataEye野心院统计，2025年寰宇漫剧市集领域算计达168亿元，瞻望2026年将提高增长至244亿元，增长动因如果AI启动供给端产能暴增，其次是真东谈主短剧产业链上的玩将生意模式复用至漫剧赛谈。

现在阅文在漫剧面的作模式主如果联制作、联出品，并未通过传统授权模式张开。关于漫剧与传统短剧之间的关系，阅文漫剧业务部总司理杨沾对财经记者暗示，AI漫剧的发展在于时间冲突，通过AI时间的升让行业大要广宽量分娩骨子，且各平台关于业务布局也不会“刀切”，但骨子市蚁集越来越侧重极品化向发展，通过鄙俗制作愚弄补贴的式不再行得通。

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吕倩

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